一、私募股權(quán)投資一般是怎么退出的
PE投資往往都是財務(wù)性投資，說白了，買了就是為了賣的，從來沒想跟他好好過日子。那么從本質(zhì)上講，這類投資與在公開市場上購買股票，持有并轉(zhuǎn)讓賺取資本利得的行為沒有質(zhì)的差別，都屬于股權(quán)投資的范疇。唯一的區(qū)別就在于PE的投資標(biāo)的往往都是還沒有上市的公司，非上市公司自然也就沒有公開市場報價，公司估值處在不確定中。此時的買方相對財大氣粗，一次性購買的股權(quán)份額比較多，為公司提供的融資金額比較大，在一定程度上就可以與企業(yè)討價還價，從而可能以更優(yōu)惠的價格買到企業(yè)股權(quán)，甚至可能向公司提出一系列不平等條約。說到pe投資項目退出，PE退出就是要把手中的非上市公司股權(quán)賣掉，退出的花樣很多，但歸根結(jié)底一句話：找人接盤。
二、pe投資退出通道
1、IPO退出（也包括借殼上市）
最耳熟能詳?shù)囊环N方式，所投資的公司上市，持有的股份在限售期過了以后，就可以在二級市場上自由出售，實現(xiàn)退出。這種退出方式一般收益頗豐。
2、并購?fù)顺?/strong>
所投資的公司，被其他公司并購了，通過獲得并購的交易對價實現(xiàn)退出。這里的對價可以是現(xiàn)金，也有可能是另一家公司的股份，如果是股份那仍然要尋求繼續(xù)的退出。還要注意的是，PE投資的公司一般都是優(yōu)先股，因此在并購?fù)顺鰰r，有l(wèi)iquidation preference即優(yōu)先清償權(quán)，一般是成本的1-1.5x或者按成本加一個固定IRR。并購?fù)顺鲇袝r候回報甚至高于IPO（但并不都是如此），而且不用等限售期也不用等交易量，時間上更短。
3、回購
投資公司時，有時候PE機構(gòu)會和公司簽訂一個贖回條款，在某個時點，如果公司沒有達到上市標(biāo)準(zhǔn)，或者經(jīng)營業(yè)績沒有達到一定指標(biāo)，公司有義務(wù)贖回投資人的股份，按成本加IRR的形式。一般發(fā)生這種情況，公司的狀況不是太好，回報也不會太高，但公司有錢履行贖回，多少還是讓投資人保本了。
4、分紅退出
這是一種特殊的退出方式，公司的現(xiàn)金流特別充裕，短期內(nèi)的ROI非常高，可以每年進行大規(guī)模分紅，但公司業(yè)務(wù)并不具備可持續(xù)性，一段時間分紅結(jié)束，公司的價值其實幾乎沒有，投資人依靠持有期間的分紅來實現(xiàn)退出。舉例：單一IP的游戲公司。
5、破產(chǎn)清算
公司無力上市，無人接盤，無分紅，也無法完成贖回時，投資人如果強制行駛贖回，公司就進入破產(chǎn)清算程序，通過賣資產(chǎn)形式來清償股東。如果投資人也有l(wèi)iquidation preference的權(quán)利，則賣資產(chǎn)得到的對價優(yōu)先支付給投資人直到滿足liq.preference的要求。當(dāng)然也可能賣完資產(chǎn)也達不到的，這時候也只能認(rèn)賠離場。這是萬不得已的情況，發(fā)生這種事基本也不求什么好的回報了，能拿錢走人就好。
6、權(quán)益轉(zhuǎn)化
如果被投資企業(yè)前景黯淡，或者純粹是為了不把雞蛋放在同一個籃子里，創(chuàng)始團隊可能會發(fā)起一個新的項目。投資人可能會希望將目前持有的股權(quán)轉(zhuǎn)化為新項目的股權(quán)，或映射到新項目里，此時，實際上投資人的投資并未退出，但多了一層保障。為應(yīng)對這種情況的出現(xiàn)，投資人可能會要求權(quán)益轉(zhuǎn)化的權(quán)力。
7、內(nèi)部轉(zhuǎn)讓權(quán)益的退出
如果投資人是機構(gòu)時，機構(gòu)內(nèi)部可能又有多個LP，這些LP屬于投資機構(gòu)的投資人，他們也可以通過內(nèi)部轉(zhuǎn)讓權(quán)益的方式退出。如九鼎掛牌新三板，掛牌錢的定增方案將LP份額置換成九鼎投資的股權(quán)，理論上使LP在新三板獲得了退出通道。
